去年9月，習(xí)近平主席代表中國(guó)向國(guó)際社會(huì)承諾，中國(guó)“二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”。今年兩會(huì)，碳達(dá)峰、碳中和被第一次寫入政府工作報(bào)告，并再次提出，加快建設(shè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。這意味著，到2030年前，我國(guó)二氧化碳的排放量不再增長(zhǎng)，達(dá)到峰值后，再慢慢減下去；到2060年前，針對(duì)排放的二氧化碳，要通過(guò)植樹、節(jié)能減排等各種方式全部抵消。作為碳排放重點(diǎn)行業(yè)，能化行業(yè)在朝碳中和邁進(jìn)的過(guò)程中，將發(fā)生怎樣的變革？變革中又蘊(yùn)藏著怎樣的機(jī)遇？?

化企減碳意義重大 行業(yè)呼吁資本關(guān)注

根據(jù)聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)（IPCC）的定義，碳中和、氣候中性與二氧化碳凈零排放的含義一致，表示在特定時(shí)期內(nèi)，全球人為二氧化碳排放量與二氧化碳移除量相平衡的狀態(tài)。

根據(jù)東方證券在研報(bào)中提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)碳排放已經(jīng)達(dá)到約100億噸/年，位居世界第一。而我國(guó)碳匯遠(yuǎn)期大約能達(dá)到15億噸左右，亦即未來(lái)碳排放量需要比目前減少90%才能實(shí)現(xiàn)碳中和，這將是未來(lái)我國(guó)在社會(huì)責(zé)任領(lǐng)域最大的挑戰(zhàn)之一。

記者了解到，我國(guó)碳排放來(lái)源包括煤炭、石油、天然氣與工業(yè)過(guò)程，這些都是與石化行業(yè)息息相關(guān)的領(lǐng)域。從我國(guó)的二氧化碳排放分布上看，煤炭、石油、天然氣等化石能源在能源總消耗結(jié)構(gòu)中占到85%，其中石油占據(jù)碳排放源頭的19%。來(lái)自石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院的數(shù)據(jù)顯示，石化和化學(xué)工業(yè)排放的二氧化碳占在全國(guó)碳排放的比重大約13%，占工業(yè)領(lǐng)域碳排放大約17%。

石油和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院院長(zhǎng)助理、教授級(jí)高工王鈺表示，石化和化學(xué)工業(yè)碳減排和碳中和對(duì)我們國(guó)家實(shí)現(xiàn)2030、2060年目標(biāo)意義重大。他談到，石化化工行業(yè)的產(chǎn)品有兩個(gè)屬性，一是能源屬性，為交通運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)領(lǐng)域提供了清潔的燃料油品；二是原料屬性，提供了廣泛的工業(yè)產(chǎn)品以及生活用品。今后隨著我國(guó)能源結(jié)構(gòu)、電力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，石化化工行業(yè)的能源屬性將會(huì)逐步減弱，原料、材料屬性將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。基于這兩個(gè)屬性及在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用，石化化工行業(yè)碳減排和碳中和的實(shí)施意義重大。

此外，王玨還呼吁，綠色金融領(lǐng)域應(yīng)進(jìn)一步關(guān)注像石化化工行業(yè)這樣的原材料行業(yè)的碳減排和碳中和。記者了解到，目前金融領(lǐng)域正在積極參與助力碳中和。前段時(shí)間，上清所支持國(guó)開(kāi)行面向全球投資者發(fā)行碳中和專題“債券通”綠色金融債券。該債券首場(chǎng)發(fā)行規(guī)模192億元，期限3年，發(fā)行利率3.07%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)8.19。首場(chǎng)發(fā)行定價(jià)后，國(guó)開(kāi)行通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)對(duì)首場(chǎng)發(fā)行的債券追加發(fā)行8億元。債券是我國(guó)首單獲得國(guó)際氣候債券倡議組織（CBI）貼標(biāo)認(rèn)證的碳中和債券，也是目前市場(chǎng)上發(fā)行規(guī)模最大的專項(xiàng)用于助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的綠色債券，募集資金將用于風(fēng)電、光伏等碳減排綠色項(xiàng)目。

在今年的兩會(huì)上，全國(guó)人大代表、寶泰隆新材料股份有限公司董事長(zhǎng)焦云也呼吁金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)化工企業(yè)的扶持力度。他表示，可靠的二氧化碳捕捉、回收、有效利用實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的高端技術(shù)，將大大減少二氧化碳排放。但是，這些技術(shù)剛剛興起，投資金額較大且存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)企業(yè)皆在籌劃之中。他呼吁銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)此類企業(yè)加大扶持力度，在貸款限制、發(fā)債評(píng)估等方面給予政策傾斜，將有利于此類企業(yè)加速推進(jìn)項(xiàng)目的示范實(shí)施，從而加速實(shí)現(xiàn)局部地區(qū)的碳達(dá)峰，為我國(guó)進(jìn)一步達(dá)到碳中和發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。

專家普遍預(yù)計(jì)，更多金融資源將向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜。央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿表示，未來(lái)30多年內(nèi)，我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和所需的綠色低碳投資的規(guī)模應(yīng)該在百萬(wàn)億元人民幣以上，也可能達(dá)到數(shù)百萬(wàn)億元，碳中和因此將為綠色金融帶來(lái)巨大機(jī)遇。中國(guó)銀行投行資管部總經(jīng)理胡昆表示，預(yù)計(jì)從今年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)突破性增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)未來(lái)5年內(nèi)，綠色債券市場(chǎng)復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到30%以上。

能源結(jié)構(gòu)劇烈變化 長(zhǎng)期利好下游企業(yè)

如今，碳中和越來(lái)越多地被關(guān)注和提及，不少券商機(jī)構(gòu)也在相關(guān)領(lǐng)域積極進(jìn)行調(diào)研。這些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在我國(guó)朝碳中和目標(biāo)前進(jìn)的過(guò)程中，能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必然發(fā)生劇烈變化，這將對(duì)能化行業(yè)造成非常深遠(yuǎn)的影響。

東方證券分析師倪吉表示，未來(lái)鋰電、氫能等新能源全面替代成品油的趨勢(shì)已經(jīng)基本明確，原油相對(duì)于其他化石能源的不可替代性將持續(xù)減弱，相應(yīng)原油的大幅溢價(jià)也會(huì)逐漸消失。遠(yuǎn)期看原油、煤炭、天然氣的單位能量?jī)r(jià)格可能越來(lái)越趨同，最終的結(jié)果是油價(jià)可能長(zhǎng)期維持低價(jià)，這對(duì)于化工中下游企業(yè)將形成長(zhǎng)期利好。

平安證券分析師劉永來(lái)認(rèn)為，煉廠向化工型轉(zhuǎn)向趨勢(shì)加劇。他談到，在這方面最具有優(yōu)勢(shì)的是中國(guó)近些年興起的民營(yíng)大煉化，其化工品的比例往往超過(guò)50%以上。在碳中和的要求下，預(yù)計(jì)未來(lái)成品油市場(chǎng)面對(duì)的壓力將更大，因此煉油企業(yè)生產(chǎn)化工品的積極性預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升。

中信建投認(rèn)為，應(yīng)分三條主線把握碳中和對(duì)化工行業(yè)影響：其一，高能耗行業(yè)有望迎來(lái)新一輪高質(zhì)量供給側(cè)改革：碳中和背景下，相關(guān)高能耗子行業(yè)或?qū)⑹艿街攸c(diǎn)限制，或?qū)⒃谖磥?lái)數(shù)年內(nèi)相繼觸及產(chǎn)能“天花板”。利好行業(yè)存量產(chǎn)能、行業(yè)內(nèi)的高效低耗優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及低碳相關(guān)材料生產(chǎn)企業(yè)有望持續(xù)受益。其二，碳中和帶來(lái)低碳新材料長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇：光電和風(fēng)電是清潔能源首選，未來(lái)仍大有可為，上游相關(guān)材料迎長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì);“降能耗”為另一方向，相關(guān)細(xì)分新材料機(jī)會(huì)或?qū)⒂枨笸⒃鲩L(zhǎng)。其三，傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望借碳中和持續(xù)脫穎而出：行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)或?qū)⑹芤娉掷m(xù)挖潛技改、政策傾斜和潛在的碳交易利好，進(jìn)一步脫穎而出。

興業(yè)證券認(rèn)為，在碳中和背景下，化工行業(yè)發(fā)展將迎來(lái)三大趨勢(shì)：一是碳排放較多的子行業(yè)將進(jìn)一步走向強(qiáng)者恒強(qiáng)的分化，二是作為化石能源替代品的可再生能源迎來(lái)廣闊的發(fā)展前景，三是能夠直接或間接起到節(jié)能作用的化工材料將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

值得一提的是，煤炭行業(yè)一向帶有“高碳”標(biāo)簽，但不少券商機(jī)構(gòu)卻看好煤化工這一投資主線。萬(wàn)聯(lián)證券建議關(guān)注煤化工這一投資主線。該機(jī)構(gòu)分析師XX表示，傳統(tǒng)煤化工存在著產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，嚴(yán)重影響了節(jié)能減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。為了控制傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)能過(guò)剩，政府開(kāi)始采用抑制手段。在碳中和政策的影響下，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)業(yè)所消耗的煤炭總量都不會(huì)有太大的增長(zhǎng)，甚至?xí)霈F(xiàn)下降的情況。因此，現(xiàn)代煤化工將成為煤炭行業(yè)的主要發(fā)展趨勢(shì)，其未來(lái)發(fā)展的前景十分可觀。他談到，現(xiàn)在煤化工有亮點(diǎn)突出的優(yōu)勢(shì)，即“很大程度降低了污染物的排放”，以及“能夠提高資源的利用率”。

東方證券系列研報(bào)稱，煤頭工藝上天生的“缺陷”無(wú)法改變，但我們認(rèn)為，煤化工龍頭企業(yè)有充足的應(yīng)對(duì)措施。即使過(guò)去沒(méi)有“碳中和”的框架，龍頭企業(yè)實(shí)際上也在不斷地建立自己降耗減排的能力基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)布局。而隨著達(dá)峰和中和的政策下壓，它們也能有充足的生存空間并且把發(fā)展的主動(dòng)權(quán)掌握在自己手里。

據(jù)了解，我國(guó)現(xiàn)代煤化工的產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)可觀。萬(wàn)聯(lián)證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，已建成煤制油產(chǎn)能為921萬(wàn)噸/年，煤制烯烴（包括甲醇制烯烴）產(chǎn)能為1582萬(wàn)噸/年，煤制天然氣產(chǎn)能為51億立方米／年，煤制乙二醇產(chǎn)能為478萬(wàn)噸/年，煤制甲醇產(chǎn)能為6236萬(wàn)噸/年。按產(chǎn)能計(jì)，總的原料煤轉(zhuǎn)化量達(dá)1.8億噸/年（標(biāo)準(zhǔn)煤）。

多措并舉減排降碳 引領(lǐng)行業(yè)綠色發(fā)展

作為碳排放重點(diǎn)行業(yè)，化工行業(yè)可采取哪些路線，實(shí)現(xiàn)碳減排、碳中和呢？王玨表示，石油化學(xué)工業(yè)的碳減排和碳中和有很多值得關(guān)注的措施和方法。如，行業(yè)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，對(duì)碳減排會(huì)有很大的作用。在即將出臺(tái)的原材料工業(yè)規(guī)劃、石化化工行業(yè)指導(dǎo)意見(jiàn)、現(xiàn)代煤化工、煤炭深加工等相關(guān)規(guī)劃，都提出“十四五”期間將進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；再如，從原料端來(lái)減少碳源的攝入。化石能源在加工轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，也有高碳和低碳的原料可選。石化行業(yè)可以多利用輕烴、液化氣等低碳原料生產(chǎn)烯烴及下游產(chǎn)品，也能實(shí)現(xiàn)源頭降碳。

此外，王玨還表示，在化石能源的加工轉(zhuǎn)化過(guò)程中，可以進(jìn)一步提高電力驅(qū)動(dòng)的比例；利用CCUS實(shí)現(xiàn)二氧化碳的固碳綜合利用；將化石能源的加工轉(zhuǎn)化與可再生能源制氫的深度結(jié)合等，都是行業(yè)值得關(guān)注的碳減排、碳中和手段。東海研究所高級(jí)分析師李婉瑩認(rèn)為，對(duì)能化產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)碳中和可以從兩個(gè)思路出發(fā)：一是從源頭降低原始排放；二是使用推廣碳捕獲并資源化利用。她表示，實(shí)現(xiàn)碳減排主要可以從上游及下游兩個(gè)角度進(jìn)行布局。上游方面，我國(guó)將加大清潔能源替代的研發(fā)力度。盡管短期而言，新能源完全替代石化能源仍存在較大難度；但長(zhǎng)期來(lái)看，包括光伏，風(fēng)能在內(nèi)的清潔能源將逐步替代部分化石能源，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)減排的最終目標(biāo)。下游方面，碳中和總目標(biāo)要求可以精化，細(xì)化到每一個(gè)環(huán)節(jié)。首先，可以提高“可循環(huán)”資料的回收再利用，從而降低原料需求；其次，可進(jìn)一步推動(dòng)煉化一體化，做到資源利用最大化，響應(yīng)國(guó)家碳減排的號(hào)召。

東方證券則建議，東部煉廠宜配套輕烴裂解裝置，通過(guò)管道運(yùn)輸氫氣，可實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)的氫氣循環(huán)，達(dá)到減碳目的。和其他制氫方式相比，輕烴裂解裝置產(chǎn)生的氫氣屬于藍(lán)氫，幾乎不產(chǎn)生碳排放，而且不考慮氫氣收益的情況下本身就有很好的投資回報(bào)。因此，配套輕烴裂解是未來(lái)大煉化補(bǔ)充氫氣、壓減成品油的最佳選項(xiàng)。

西部煤制烯烴企業(yè)則宜布局可再生能源電解水。國(guó)內(nèi)煤制烯烴產(chǎn)能集中在西北部地區(qū)，很難像上述煉油企業(yè)一樣配套輕烴裂解來(lái)補(bǔ)充氫氣，但是西北地區(qū)地廣人稀、日照充足，非常適合布局光伏項(xiàng)目，以光伏發(fā)電電解水產(chǎn)氫與煤氣化配合也可以生產(chǎn)烯烴。在煤炭用量不變的情況下，以光伏發(fā)電補(bǔ)氫可以多生產(chǎn)約140%的聚烯烴產(chǎn)品。

記者了解到，目前已有不少石化企業(yè)在“碳中和”的道路上積極探索，并取得一定成效。如，中石油下屬多個(gè)油田，積極利用CCUS技術(shù)實(shí)現(xiàn)固碳：下屬吉林油田，二氧化碳驅(qū)油示范工程穩(wěn)定運(yùn)行12年，累計(jì)封存二氧化碳190余萬(wàn)噸；下屬新疆油田、長(zhǎng)慶油田已完成先導(dǎo)性試驗(yàn)。部署的新疆CCUS中心還被列入OGCI全球五大CCUS中心之一。中國(guó)石化在實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略中則著重突出氫能產(chǎn)業(yè)。中國(guó)石化作為國(guó)內(nèi)最大產(chǎn)氫企業(yè)，將新能源作為重要戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)進(jìn)行謀劃和發(fā)展，加快推動(dòng)氫源由灰氫向藍(lán)氫、綠氫轉(zhuǎn)變。中海油則宣布正式啟動(dòng)碳中和規(guī)劃，將全面推動(dòng)公司綠色低碳轉(zhuǎn)型。“十四五”時(shí)期，中國(guó)海油將以提升天然氣資源供給能力和加快發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展為重點(diǎn)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)清潔低碳能源占比提升至60%以上。

此外，今年年初，包括“三桶油”、中國(guó)中化、中國(guó)化工、萬(wàn)華化學(xué)、恒力集團(tuán)在內(nèi)的17家石化企業(yè)與化工園區(qū)還攜手石化聯(lián)合會(huì)，共同簽署了《中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)碳達(dá)峰與碳中和宣言》，承諾引領(lǐng)行業(yè)的綠色低碳發(fā)展。